【导语】二季度以来，国内下游生猪养殖自繁自养盈利及仔猪育肥盈利明显改善，饲料产量数据环比小增，豆粕需求端呈现向好趋势，但对豆粕价格的支撑始终难以兑现，卓创资讯认为，进入三季度，饲料市场信心的修复或成为需求端兑现的重要指标。
生猪养殖利润大幅改善 饲料产量环比增加
根据卓创资讯数据统计显示，自5月份以来生猪自繁自养盈利持续上涨，其中进入6月份后冲至年内高位，6月11日涨至638.90元/头，月内累计上涨200.66元/头，涨幅45.79%。存栏方面， 5月份样本企业生猪及能繁母猪存栏量均呈现增加趋势，5月份猪价偏强，养殖端压栏增重情绪较浓，生猪存栏量增加；叠加部分养殖单位对后市行情看涨信心充足，仍存补产能动作，能繁母猪存栏量亦随之增加。饲料方面，根据中国饲料工业协会数据显示，5月国内饲料总产量2513万吨，环比增长3.7%，同比下降7.5%。其中配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为13.9%，同比增长0.8个百分点。目前饲料中豆粕添加比较处于高位水平，预计未来进一步增长的空间较为有限。综合来看，目前豆粕下游需求端整体处于向好发展态势。
需求端的数据向好，并未给豆粕价格带来明显支撑，进入6月，国内豆粕市场供应压力明显增加，原料供应充裕叠加工厂开工高位，企业库存增长明显，下游采购积极性持续表现疲软，工厂提货压力加大催提明显。究其原因来看，首先是市场心态尚未修复，在供应预期充足的影响下，市场采购保持现货滚动补货节奏，虽然临近三季度需求旺季，但下游的备货意愿并不强，饲料企业原料库存处于偏低水平。此外，由于短期现货价格缺乏利多题材指引，工厂催提叠加贸易商杀价出货行为，导致现货价格持续走弱，下游采购买涨不买跌心态较强，维持刚性需求，工厂成交不理想。其次，2024年新小麦开市价格同比去年跌幅明显，导致玉米小麦价差持续收窄，小麦替代优势逐步显现，间接对豆粕进行替代，也导致豆粕需求释放受到一定制约。
临近三季度，豆粕下游即将迎来需求旺季，卓创资讯认为终端需求仍有向好预期，饲料市场信心的修复或成为需求端兑现的重要指标。