【导语】4月国内原料供应逐步恢复，豆粕现货价格重回跌势，月内随着国内现货供应的逐步恢复，3月市场供需紧张局面有效缓解，价格承压回落。卓创资讯通过对市场驱动因素梳理发现，5月份供应端整体预期宽松，需求有向好预期但缺乏亮眼表现，预计豆粕现货价格保持低位运行，此外还需关注美豆种植季天气突发情况带给价格的扰动。
4月豆粕价格重回跌势
根据卓创资讯数据统计，截至4月28日，43%蛋白豆粕月均价3353元/吨，较3月份3451元/吨跌98元/吨，跌幅2.84%，较去年4月跌223元/吨，跌幅为6.24%。月内呈现先跌后震荡走势。主要原因在于，市场供应逐步缓解，供应宽松格局施压价格下行。基差方面，截至4月28日，现货基差为负61元/吨，较月初169元/吨跌230元/吨，期货表现强于现货，现货基差呈现明显挤压并由正转负。
5月价格驱动因素评价
供应预期：原料到港量保持高位，区域供应差异化。国际方面，卓创资讯预估5月进口大豆到港量900万吨，原料供应保持较高水平。国内市场来看，部分区域有检修及停机计划，预计区域供应差异较大，但整体供应较为充裕。因此区域豆粕价差呈现分化，部分货源有跨区套利机会。整体来看，供应端仍对价格压力仍然存在。
市场心态：供应宽松预期下，市场对现货基差仍旧看弱，采购积极性不佳，库存整体维持低位运行。
需求预期：有向好预期，但整体缺乏亮眼表现。进入5月，3-4月的生猪压栏情况或进一步延续，二次育肥补栏积极性有继续提升的预期。此外，生猪养殖盈利的修复，使业者心态改善，部分或陆续开始补产能动作，养殖企业能繁母猪存栏量有增加趋势。进入5月，水产市场也逐步迎来旺季，一定程度上利好豆粕消费。综合来看，在产能去化的背景下，需求迎来阶段性改善，前期对豆粕价格的利空影响逐步褪去，但对价格提振还有待进一步观察。
成本预期：美豆期货价格维持偏弱震荡走势，而巴西升贴水价格始终表现坚挺，成本端对豆粕价格存支撑。
综上所述，卓创资讯认为，5月豆粕市场多空交织预计豆粕价格保持低位运行，重点关注美豆种植季天气突发情况带给价格的扰动。