【导语】节日效应未能给豆粕价格带来提振，2月国内豆粕现货价格震荡走弱。卓创资讯通过对市场驱动因素梳理发现，3月市场缺乏利好因素提振，豆粕现货价格预计易跌难涨。
根据卓创资讯数据统计，截至2月26日，国内43%蛋白豆粕现货均价为3409元/吨，环比降5.54%，同比降25.01%。分阶段来看，春节前价格震荡为主，节后归来价格先涨后落。节前下游备货需求给与现货价格带来短暂的托底支撑，但需求增量空间较为有限，备货需求不及预期。春节期间，美国农业部公布的月度供需报告及年度展望中数据利空，外盘美豆期货重心不断下移。节后归来下游迎来小补行情，但由于市场情绪及雨雪天气影响，终端需求恢复平淡，豆粕现货价格进一步下探。基差方面，截至2月26日，现货基差为353元/吨，较月初404元/吨跌51元/吨，环比1月164元/吨。从工厂基差报价近强远弱的格局来看，未来基差仍有进一步收紧的预期。
3月价格驱动因素评价
市场心态：经过连续的利空释放后，基本面的利空因素多数处于市场消阶段化，但产业内从上到下业者心态仍未见好转。
需求预期：能繁母猪存栏量下降、禽料空棚率较高，利空需求。卓创资讯监测166家样本企业能繁母猪存栏量呈震荡减少态势，截至1月底，166家样本企业能繁母猪存栏量为570.20万头，同比减少6.97%。生猪产能仍处于去库通道。节后鸡苗供应增加，且鸡价走低叠加低温雨雪天气影响，养殖户补栏心态转淡，市场空棚率较高。整体来看需求端难见利好驱动，此外，受豆粕价格连续下行影响，终端买性较差，多随用随补，下游饲料库存处于低位运行，也同样利空需求。
供应预期：压力预计有所释放。国际方面，卓创资讯预估2-3月进口大豆到港量1100万吨，供应有小幅收紧预期，但工厂原料大豆结转库存保持高位，原料供应暂无缺口。国内市场来看，节后市场开工处于逐步恢复阶段，根据市场调研，3月有部分工厂或出现缺豆停榨情况，预计压榨量环比增加，但增幅受限，传导至豆粕价格下行压力或有所释放。
综上所述，卓创资讯认为，3月份豆粕市场缺乏利好驱动，豆粕现货价格仍面临下行压力。此外，还要关注市场巴西大豆CNF升贴水价格变化、中国采购远期大豆的节奏、以及市场参与者心态的变化。